8月14日，安详汽车（00175.HK）发布2025年半年报。财报夸耀，2025年上半年，安详汽车总收入达1503亿元，创历史新高，同比大幅增长27%，这亦然安详汽车初度半年营收轻易1500亿元；盈利能力慎重普及，上半年归母净利润92.9亿元，扣之外汇汇兑税后归母净收益等非中枢损益后，完结中枢归母利润66.6亿元，同比增长102%。

在竞争不断加重的市鸠合，安详汽车销量逆势大增，总销量再创历史新高，增速远超大市，市占率初度向上10%，年度标的达成率居行业前哨。2025年上半年，安详汽车总销量近141万辆，同比增长47%。其中新能源累计销量达72.5万辆，同比增长126%。

基于此，安详汽车将全年销量标的由271万辆增至300万辆，上调约11%。遏抑6月底，安详汽车已完成300万全年销量标的的47%。

整所有策的协同上风初显

淌若用一个词空洞安详汽车的2025年上半年，一定非“整合”莫属。

本年2月14日，极氪细致完成对领克的股权交割。这次股权告成交割距离两边官宣同一仅当年三个月。

而这次安详汽车财报亦然领克和极氪同一以来发布的首份半年报。在同一半年以来，极氪与领克“双剑合璧”整合效应的威力照旧解析，同一后的极氪科技集团上半年销量同比增长14.5%至24.5万辆。

极氪领克同一的协同效应也照旧真金白银地体当今盈利上。据极氪科技集团CEO安贤人在2025年中期事迹发布会上先容极氪、领克完成计策整合后的运营收效，同一协同效应显耀推动财务贪图全面优化，在好意思股准则下，第二季度初度完结缱绻利润转正；研发用度率 7.8%，同比下降 5.8个百分点；销管用度率12.3%，同比下降 1.2个百分点。

基于此，本年二季度，极氪科技综合毛利率和整车毛利率均创历史新高，前者同比普及2.6个百分点至20.6%。

安详汽车的计策整合源于前年9月朔利控股集团发布的《台州宣言》，通过“计策聚焦、计策整合、计策协同、计策慎重、计策东说念主才”五大举措，全面进入计策转型全新阶段。以《台州宣言》为携带，安详汽车坚贞不移股东“总结一个安详”计策，聚会力量办大事，不断地股东里面资源深度整合和高效会通，阻绝类似进入，优化资源设立，普及处置后果。

除了极氪和领克同一外，在本年上海车展上，安详还秘书，完成旗下电板业务计策整合，将原有的金砖电板、神盾短刀电板，长入为神盾金砖电板品牌，将极致安全的神盾电板安全系统与行业起初的金砖电芯技艺“强强合体”，领有高安全、龟龄命、超快充、抗低温等起初上风。

整所有策带来的界限效应在本年上半年也已突显。安详汽车毛利总和普及至247亿元，毛利率达16.4%。同期，集团界限化处置和品牌整合收效显耀, 处置后果进一步普及，安详汽车销售与行政用度率显耀下降，分散同比下降16%和26%。总现款水平达588亿元，现款储备充裕，现款水适当步高潮。

为进一步扩大整合上风，7月15日，安详汽车与极氪细致签署同一合同，瞻望年内完成交割。此举措将进一步强化安详汽车智能新能源领域竞争力，完结燃油、纯电、混动、醇氢万能源花样遮掩，主流、中高端及豪华市集全地方布局。

安详汽车控股有限公司行政总裁及试验董事桂生悦在2025年中期事迹发布会上暗示，这次计策同一对安详汽车畴昔发展具有里程碑道理，在新能源汽车行业深度出动的布景下，唯有通过澈底整合，才能最大化激勉协同效应，推动“一个安详”迈向全新发展阶段，只好大同一才能让“一个安详”走向新的后光。

招商证券（香港）发布的研报夸耀，安详汽车执续里面整合，独有化极氪是继领克极氪同一后股东一个安详计策首要举措。同一合同排斥市集对“一个安详”计策股东的疑虑，里面整合深远后各品牌间家具线及渠说念协同、减少类似投资、分享技艺等不错大幅度裁减运营成本。招商证券（香港）以为安详汽车仍有可能超预期完成300万辆的销售标的。基于此，该公司上调安详汽车中枢利润预测8%~10%，上调安详汽车标的价至32港元。

诚然，除了整合所带来的协同效应外，不行冷落的少许是，安详汽车在2024年下半年基本完成了繁难零部件的垂直整合，包括电板、电机、电控的三电系统，以及多个智能化部件，如芯片、算力中心、手机、卫星等。这些中枢零部件的垂直整合从本年驱动将给安详汽车带来执续的降本增效和供应链安全可控的效益。

平台化架构助力爆品皆发

除了《台州宣言》前瞻计策引颈外，安详汽车本年上半年的爆发回得益于较早的平台化架构布局。

无人不晓，车企架构平台化已成为当代汽车工业竞争的核情绪策，这不仅不错通过零部件通用化、出产进程精简等裁减研发与制酿成本，还不错快速拓展家具矩阵、复制爆款教训。

基于此，头部车企均在布局平台化架构，而安详汽车一方面布局较早，照旧迈入了获利期，另一方面布局更为澈底，安详汽车的平台化架构已稀奇传统“底盘分享”成见，进化为“电动化+智能化+各人化+生态化”四位一体的系统工程。

以新能源架构为例，安详汽车就有四大AI架构，包括广袤S、SPA Evo、CMA Evo、GEA Evo。在援救驾驶方面，安详汽车发布了沉广袤援救驾驶系统；在AI方面，安详于2025年1月发布“智能汽车全域AI”技艺体系，完周全域AI布局并迈向“出行聪惠生命体”。

安详汽车平台化的上风可想而知。从本年安详汽车新品发布速率来看，安详、领克、极氪三大品牌将共计推出8款全新车型，这还不包括改款在内，其中大部分都聚会在本年下半年，达到了一个月推出一款全新车型的节拍。

从具体家具来看，安详汽车也在平台上不断复制爆款教训。GEA架构的首款各人车安详星河E5，上市以来累计销量超16万辆，月均销量过万，执续引颈A级纯电SUV市集。安详星河星耀8上市即热销，遏抑7月底结合11周蝉联中国中高等插混轿车销量榜首。

8月14日，在2025年中期事迹发布会上，安详汽车集团CFO戴永暗示，自2024年8月星河E5上市以来，星河的每一款家具均有细致的解析，新能源盈利周期全面开启，单车中枢归母净利润同比涨幅37%，中枢归母净利率涨幅达57%，增长幅度行业起初。

据了解，2025年下半年，除8月8日已新上市的星河A7外，安详汽车剩余将推出4 款全新新能源家具，其中安详星河有3款，安详星河M9将在第三季度上市，第四季度安详星河星耀6将上市。下半年，极氪与领克将分散新增1款车型，极氪9X将于8月底开启预售，这是极氪品牌的旗舰SUV；领克10 EM-P已于8月11日开启预售，9月上市，起步即四驱，打造高端电混轿车价值新标杆。

这些全新车型的密集推出，都将支执安详汽车本年300万辆销量标的的完成。

（本文仅供参考，不组成投资提议。）

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安详系下半年将推出极氪9X、领克10 EM-P、安详星河A7及安详星河M9等5款混动家具。

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