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本文作家｜黄之豪 顾怀宇 张峻滔 付晓芸 郭嘉沂

FICC，往复策略

单边：

中债：刻下债市对降准降息预期计价较充分，10年国债与OMO利差仅为10.4bp，低于2020年疫情冲击下最低水平12bp，隐含OMO 40bp降息幅度。尽管10年期国债利率与进款利率、资金价钱倒挂，但特朗普赴任前阛阓避险厚谊仍浓，重复对降准降息的预期，债市仍有下行惯性。

好意思债：下周公布的新增非农数据旯旮转弱的概率较大，但阛阓如故有所预期，收益率可能继续在高位踯躅。

中资好意思债：地产、高收益指数领涨中资好意思元债阛阓。

东说念主民币汇率：好意思元指数强势上行，但如故显耀高估。春节前USDCNY中间价梗概率握稳，关于即期汇率组成硬不断。

贵金属：伦敦金异日或仍存一段期间的颠簸，好意思元兑东说念主民币上行继续利好上海金。

原油：油价依期反弹，短期仍有回腾飞间。

弧线：

本周债市长端快速下行，短端下行较慢，10年期国债与1年期国债的期限利差收于58.6bp，较上周末缩窄约6.8bp。1月降准降息或导致国债利率弧线走陡。

好意思借主要期限利差稍稍上行，短端多头力量增强。

价差/比价：

10年国开债隐含税率下落，其余期限高潮。

中好意思国债利差倒挂加深，掉期隐含利差收窄。

离岸东说念主民币流动性保握收紧，CNY-CNH即期价差倒挂扩大至300pips以上，掉期价差保握在较高水平，显耀偏离历史核心。

黄金境表里价差小幅转正。白银多头握仓清洗的较黄金更为透顶。恭候后续好意思国库存周期回升，白银有望跑赢黄金。

留情：中国12月物价数据、好意思国新增非农职业数据

本文作家：

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